公募巨头连续三日提示风险，这ETF大幅溢价！-速递
来源：中国基金报 2023-05-23 21:59:13
(资料图)
今年以来，日本股市持续上涨，日经225指数在上周突破30000点后，涨势依旧迅猛，截至5月22日，日经225指数收报31086.82点，年内涨幅超20%，创下近33年来新高。
强势的市场表现也吸引了不少国内投资者的关注，近日，多只日经225ETF份额出现大幅增长，二级市场上也出现不同程度的溢价，最高溢价超22%，易方达、华夏旗下产品更是连续在3个交易日后发布溢价风险提示公告。
多位业内人士表示，近期日本股市上涨受多重因素驱动，包括国际投资者分散风险、日本企业业绩表现良好、巴菲特增持引导效应等。而随着日本经济基本面有所好转，未来有望进一步受益于外资的流入。不过，对于国内想要投资日股的投资者来说，当前需要关注二级市场的溢价风险，谨慎选择投资。
易方达、华夏旗下日经225ETF产品多次提示风险
5月23日，易方达日兴资管日经225ETF发布二级市场交易价格溢价风险提示公告。5月22日，该基金在二级市场的收盘价为1.324元，相对于当日的基金份额参考净值（IOPV）溢价幅度达到9.12%。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。
值得注意的是，这已是该产品自5月19日以来第三次发布溢价风险提示公告。根据此前公告，该产品在5月18日、5月19日的溢价幅度分别为11.99%、22.44%，且在5月19日创下历史新高。
而华夏基金旗下的日经ETF产品也在近期发生大幅溢价，且同样连续三次发布了溢价风险提示公告。根据公告，产品在5月19日、5月22日溢价幅度分别为17.31%、5.5%，而5月19日溢价率同样创下历史新高。
从二级市场表现来看，这两只跟踪日经225指数的场内ETF近期异动均较为明显，在5月19日涨停或逼近涨停后，5月22日又出现大幅下跌。截至发稿前，这两只产品出现不同程度的下跌，但溢价率仍达3.48%、2.48%。
公开资料显示，易方达日兴资管日经225ETF和华夏野村日经225ETF均成立于2019年6月，属于QDII产品，截至5月22日，年内回报均超16%，基金份额方面，近一周两只产品份额增幅分别为29.82%、18.21%；最新基金规模则分别为0.94亿元、1.02亿元。持有人比例方面，根据2022年年报数据，华夏野村日经225ETF个人投资者占比较多，达87.58%。
日本股市强势上涨，投资仍需谨慎
尽管工银瑞信基金、华安基金旗下跟踪日经225指数的ETF产品目前还未进行相关风险提示，但从二级市场表现来看，工银大和日经225ETF、华安三菱日联日经225ETF近期也出现了小幅溢价，截至5月23日上午收盘，溢价率分别为0.7%、1.07%。
从份额增幅来看，Wind数据显示，截至5月22日，4只日经225ETF产品近一周基金份额均出现大幅增长，合计份额增长了2.2亿元。其中，工银大和日经225ETF份额增幅最大，达140.33%；华安三菱日联日经225ETF则以78.55%的份额增幅排在其后。业绩方面，四只产品年内收益均为正，平均收益率为16.25%。
北京一公募人士表示，今年以来日本市场持续上涨，受到了国际市场的广泛关注，近期日经225ETF产品均出现不同程度的溢价，则是短期内大量资金涌入导致。
从东京日经225指数历史表现来看，该指数在1989年底到达历史高位后，随着日本泡沫经济破裂便开始一路下跌。不过，近十年来该指数开始震荡上扬，尤其是今年以来涨势强劲。截至5月22日，日经225指数收报31086.82点，年内涨幅超20%，并一举创下近33年来新高。
西南证券(行情600369,诊股)张刚表示，日本作为全球第三大经济体，其证券市场一直以来就是国际投资者关注的焦点，而近期日经225指数创出1990年9月以来的新高，则主要受到三方面因素影响。
具体来看，首先，国际投资者分散风险。由于发达经济体中，美国处于高利率环境下区域银行危机不断、两党在债务上限问题僵持等负面因素影响，欧盟也陷入俄乌冲突、高通胀、高利率等多重困扰，相比之下日本便成为资金避风港。
其次，日本上市公司业绩得以改善。数据显示，日本上市公司2023年1至3月的净利润为9.43万亿日元，比上年同期增长43%。主要得益于解封出入境管制、重启旅游业，零利率背景下的日元汇率长期处于低位，吸引国际游客大增，铁路、巴士和航空等行业领域持续复苏。“不过，从行业来看，还是存在一定差异。日本一季度36个行业中有17个行业实现利润增长或扭亏为盈。包括金融在内的非制造业净利润增至2.7倍，而制造业利润下降16%。”
最后，巴菲特的引导效应。巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦一季度增持了三菱商事、伊藤忠商事、三井物产、丸红、住友商事共5家日本商社的持股，合计持股市值约1.9万亿日元，占总持仓的比例提高到了7.4%。“从估值来看，日本上市企业的5成以上的PB低于1倍，低估值是吸引巴菲特的原因之一，此外还有日本企业经营模式等多重基本面因素。”
国信证券(行情002736,诊股)研报显示，自广场协议之后，日本股市随经济基本面维持低迷状态，一直是国际投资者关注度较低的市场。近期日本股市引起全球投资者注意，一方面是因为巴菲特以及一系列行业顶尖机构开始增加对日本的关注度；另一方面，东京证交所此前呼吁股价低于账面价值的公司进行股份回购，而软银、丰田汽车、三菱商事等龙头公司也在回购方面有所跟进；此外，日本的宏观经济基本面近期也有一定起色。日本2023年一季度的宏观经济数据显示，一季度GDP环比增加0.4%；同比增加1.3%。日本股市价值得到国际投资者认可的同时，日本经济基本面有所好转，未来有望进一步受益于外资的流入。
中信建投(行情601066,诊股)研报分析，近期日本股市上涨受多重因素驱动。一是国际金融和货币形势的不确定性逐渐消退，国际资本回流日本。二是企业业绩表现稳健良好。三是东京交易所致力于改进上市公司治理水平。四是近期部分国际利好消息带动市场情绪。
“不过，境内投资者需要认识到，日本企业多数属于外需型，依然依赖全球经济的动向。”西南证券张刚表示，在日经225指数中，日本国内销售额占比不到5成的“外需股”总市值合计约为290万亿日元，而国内销售额占比5成以上的“内需股”高出25%，对指数的影响更大。“相关ETF产品若不是以内需股为主，则需谨慎看待。”
华宝证券研报也指出，近期市场情绪和套利机制的失效共同催化了相关ETF产品溢价率的拉升。而从历史来看，ETF的溢价率是无法长时间维持在高位的。因此，对于目前仍想投资日股的投资者来说，可选择溢价率处于合理区间的ETF进行配置，暂时避开高溢价率的品种。
